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金陵藥業000919調研簡報金陵鼓樓模式

2019-11-09 04:06:38来源:励志吧0次阅读

金陵药业(000919)调研简报:"金陵+鼓楼"模式稳固 医疗服务持续发展

事件:今天,我们调研了金陵药业,就公司战略及经营情况与公司高管进行了深入交流

公司战略布局医疗服务,计划与鼓楼形成医院管理公司

公司未来将战略布局医疗服务领域,通过发展医疗服务来推动公司高增长, 公司的目标医院是对民营资本有较大诉求的医院为了推动外延式扩张的进展,公司计划与鼓楼医院筹办医院管理合资公司,合作形式预计是公司控股,鼓楼医院参股,我们看好这一合作模式,这将使公司与鼓楼医院绑定,形成更稳固牢靠的模式,实现双赢于公司而言,公司未来可以基于此平台形成固定成熟的外延扩张模式,并且在此平台上培养医生队伍于鼓楼而言,一方面与金陵的合作将继续提升鼓楼在江苏安徽的影响力,一方面鼓楼集团也可以通过参股获取一定的投资收益

安庆医院收购稳步推进

安庆的收购工作还在稳步推进中,我们预计年底收购落定,公司收购安庆医院后可能仍然是"金陵+鼓楼"合作医疗模式,安庆医院前身是中石化安庆石化总厂职工医院,与仪征医院背景类似,我们预计安庆医院将完全复制仪征的模式安庆医院占地50 亩,暂无扩建计划,未来将主要通过提高床位利用率,提高管理效率,增设特色科室来寻求增长安庆医院目前收入规模约2 亿,利润1000 多万, 我们预计安庆医院运营成熟后收入和利润规模至少翻倍

集团资产注入可期

大股东承诺持有集团资产中山制药、白敬宇制药和艾德凯腾股权如果实现盈利将优先置入金陵药业,艾德凯研究院是南京医药产业集团的研发机构, 拥有生物医药研发与研发外包、生物试剂与医学诊断及专业孵化服务三大业务,目前尚无产业化产品,处于亏损状态白敬宇生产原料药及制剂, 利润约2000 万,但股权结构分散,若实现收购需要进行一定的整合中山制药以中药制剂为主,因厂房搬迁等因素略微亏损鉴于大股东承诺的公司优先收购权,我们认为以上三个集团资产, 收购的决定权在金陵药业,资产注入可期

盈利预测与估值:公司计划将旗下合肥药厂剥离,因未落定,暂不考虑对盈利影响我们预测公司 年EPS 分别0.42、0.53 和0.60 元,分别按照制药和医疗服务定价,给予制药15 年22 倍PE,医疗服务15 年60 倍PE, 合计总市值95 亿,对应股本5.04 亿股,目标价为18.80 元, "买入"评级

风险提示:脉络宁降价风险

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