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千金-益母颗粒有色金屬行業不確定性加大

2020-02-15 04:43:40来源:励志吧0次阅读

有色金属:行业不确定性加大

投资要点:

有色金属行业前三季度价格回升、国内普遍高于国外价格,进口数量增加、出口下降,国内产能恢复较快、全球库存激增

从美国经济数据来看全球,经济的复苏还有漫长的路程,我们认为后期全球经济仍然有反复的过程,关键是经济再次出现下滑的幅度究竟有多大国内经济刺激政策短期见到了较好成果,但后期的经济运行仍然取决于经济政策的导向与货币政策的微调

美元的贬值趋势造成了有色金属价格的反弹,从整体判断,我们认为后期美元的运行具有较大的不确定性,应该警惕随时可能产生的反弹,它将影响以美元计价的有色金属价格短期产生回落

需求不景气加之库存高启,如果后期全球资产保值因素减弱,则行业有可能面临着二次去库存化的过程

如果说今年前三个季度国内经济的重点是保增长,我们认为《意见稿》出台后,在“保增长”的前提下,又增加一点“调结构”,改变过去粗犷式经济结构、调整产业结构是后期经济发展的重点我们认为后期行业运行仍然会有一个保增长与调结构之间的再平衡,可能会使部分产业存在一个二次去产能化的过程

除去亏损企业,目前行业整体PE已经处于一个较高的估值水平,我们对何种情况下的行业转向能够支持目前的估值水平仍有疑问,认为短期行业估值水平整体偏高,后期将有一个风险释放的过程我们认为短期内选择回避风险不失为一种好的交易策略,整体维持有色金属行业中性的投资评级

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